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中央对手方清算机构_Central Counterparty Clearing House

什么是中央对手方清算机构（CCP）？​

中央对手方清算机构（CCP）是一个在各种欧洲衍生品和股票市场中促进交易的实体。通常由各国主要银行运营，CCP致力于在不同金融市场中引入效率和稳定性。它降低了交易者面临的对手方风险、操作风险、结算风险、市场风险、法律风险和违约风险。

理解中央对手方清算机构（CCP）​

中央对手方清算机构（CCP）在交易中扮演中介的角色，主要执行两个基本职能：清算和结算。作为买方和卖方的对手方，CCP保证交易条款的履行，即使一方未能履行协议。CCP在清算和结算市场交易时承担了买卖双方的信用风险。

CCP从每个买方和卖方那里收集足够的资金，以覆盖可能因未能履行协议而导致的潜在损失。在这种情况下，CCP会以当前市场价格替代交易。资金要求基于每个交易者的风险敞口和未履行的义务。

关键要点​

  • 中央对手方清算机构（CCP）是一个通常由主要银行运营的组织，存在于欧洲国家，旨在促进衍生品和股票交易。
  • 中央对手方清算机构（CCP）执行清算和结算两个主要职能，作为交易中的中介。
  • CCP作为买卖双方的对手方，从每一方收集资金，从而能够保证交易条款。

中央对手方清算机构（CCP）的功能​

为了保护隐私，CCP保护相关交易者的身份不被彼此知晓。CCP还保护交易公司免受信用未知的买卖方违约风险的影响，这些交易方通过电子订单簿进行匹配。此外，CCP减少了待结算的交易数量，这有助于平滑交易过程，同时降低义务的价值，从而提高交易者之间资金流动的效率。

重要提示： 在美国，CCP的对应物称为衍生品清算组织（DCO）或衍生品清算所，由商品期货交易委员会（CFTC）监管。

穆迪对中央对手方清算机构的评级方法​

2016年1月，穆迪投资者服务公司通过公布其对全球CCP的新评级方法引发关注。在其清算对手方评级（CCR）报告中，穆迪评估CCP如何高效满足清算和结算义务，以及在交易者违约的情况下可能损失多少资金。CCR报告考虑了以下因素：

  • CCP对违约及相关保护的管理能力
  • CCP的业务和财务基本面
  • CCP的运营环境
  • CCP的定量指标和定性问题，穆迪在确定特定CCP的信用worthiness时会考虑这些因素

区块链技术与中央对手方清算机构​

区块链技术被描述为一种不可被篡改的经济交易数字账本，可以被编程以记录金融交易。可以说，它为CCP开辟了新领域。2015年11月，来自多个国家的清算所联合成立了一个智囊团，名为后交易分布式账本小组，研究区块链技术如何影响证券交易的清算、结算和记录方式。该小组在2018年开始与全球区块链商业理事会合作，目前包括全球约40家金融机构。

PTDL小组相信，新技术可以减少风险和保证金要求，节省运营成本，提高结算周期效率，并促进更大的监管监督——无论是在交易前还是交易后。由于该组成员代表了证券结算过程中的不同部分，他们全面了解区块链技术如何有助于结算、清算和报告流程。